一场限时狂欢

重要情报：

今天，是千百个交易日以来再平常不过的一天。

市场在技术破位的边缘被拉了回来，这意味着未来的趋势将更加模糊，震荡会持续更久的时间，所以A股的大涨并不值得我们过于兴奋，这很可能是一场限时的狂欢，周期只在周线范围之内。

很多人可能并没有意识到一个关键问题：在今天A股反攻之前，美元指数早在上周就已经遇阻回落，随之2年期和10年期的美债收益率也陆续见顶，特别是10年美债收益率，涨势止步3.9%的关键红线位置，当上次4%的收益率出现后，曾引发了中美市场的持续动荡，上证指数走出了翻红大涨前的最后一跌。

而引发美元阶段性回落的因素之一，就是战争升级预期的落空，同时中国宏观数据出现了高频率超预期的井喷式发展，这让风险情绪在破位的边缘再度回潮。

比如：最新的制造业和非制造业pmi双双超出预期，制造业pmi升至52.6，刷新了2012年4月以来的数值纪录。而且这还是在中国1月信贷数据大超预期之后。再开放的刺激下，中国的表现超出了全球的意料，但这也带来另外一个担忧：今年央行降息降准可能性也会随之降低。

重要会议前，市场的波动并不好把握，但我们知道，这场调整并没有在今天结束。

意料之内的A股反弹

远没有到让我们兴奋和贪婪的程度

如果你不相信这次反弹，早在我们的判断之内，请看下我们会员圈的本周内容截图：

入圈方式看文末

大多数时候，越是在破位边缘的股价，就越是有押注短线反弹的价值，这是个交易层面的常识，但这和趋势的改变与否毫无关系。

如果想在这个市场长时间盈利，那我们首先要对付的，可能就是面对一两次单日幅度不大的上涨时，报以出离的兴奋和贪婪情绪，这将是你账户的大敌。

来看下我们目前面对的，是怎样一个平常无奇的市场情况：

以20日均线为参照的boll指标图像下，恒指刚刚触及了20日均线为轴下方2倍标准差的下沿，这也通常是最容易反弹的点位。

沪深300指数，刚刚在四个月来的上涨趋势线下沿触底反弹，向上似乎还有一定的空间。

标普500指数，也在200日均线处企稳，如果标普不破200日均，那么港A市场可能仍然会维持一段时间的稳定甚至上涨的趋势，要知道在两H召开前夕，A股冲高的概率是极大的。

正如我们上周分析时强调的，在重要会议召开前，A股大概率是震荡走势。会中和会后的回调压力就开始展现出来，具体是否能持续小牛行情，还要看市场如何计价会后的政策结果。

但如果你在此时追高，意味着押注的局面是会后公布的利好和货币宽松力度要大于市场的预期，而这个可能性有多大呢？我们不妨今天来做一下前瞻。

井喷式的宏观经济数据？

毫无疑问，最近中国的经济数据牛冠全球，再开放的刺激下，经济活动的井喷程度是前所未有的。先是1月份社融数据超出预期，新增人民币贷款，特别是企业贷款大幅跃升，这说明新一轮信贷脉冲周期到了。

接着是地产业的好消息，2 月份 100 家中国最大地产开发商的新房销售价值同比增长14.9%，超出预期，宣告了此前持续将近两年的同比负增长结束，说明我们对地产扶植的组合拳刺激初步有效。

特别是房价也已经在1月份企稳，结束了连续 16 个月的下跌：  

根据国家统计局上周公布的数据显示，70 城市的新房价格（不包括国家保障性住房）保持不变，而12月份下降了 0.25%。二手房价格环比下跌继续，跌0.28%，但跌幅收窄。 

同时本周公布的制造业和非制造业pmi双双超出预期，针对小型公司的私人PMI调查也显示 2 月份中国经济活动有所改善，从 1 月份的49.2 升至 51.6。

得益于宏观数据的刺激，和美元的短暂下跌，离岸人民币扩大涨幅至6.89兑1美元，刷新了一个月来的单日涨幅纪录

汇市和股市技术面的反弹和宏观形成共振，短线做多情绪被引燃，今天的A股不涨才怪。

根据彭博的数据，沪港通外资在今天扭转了此前5个交易日的抛售，并开始了净买入，而从JPM最新的研报统计上看，全球股市基金对港A市场的净敞口始终保持高位，对看涨A股的押注从来没有变过。

这么看，现在的A股似乎正是个上车的好机会，并没有什么值得担心的。真的是这样么？

长期看涨趋势不变

但预期上的落差不可不防

在重要会议前，市场预期给的太高，正是我们值得担心的地方，股市和基本面的关系就像价格之于价值的关系一样，当价格脱离价值的基本面太远，当然也会出现价格回归造成的损失。

而目前市场价格已经大幅走高的板块正是最容易出现预期和现实落差的板块，比如港股中的内房股和科技股

中国地产开发商还能得到更多的政C助力吗？这点我打一个问号，全国房价和房屋销售额虽然在保持平稳和同比上涨，但另一组数据告诉你，目前的房地产的问题并没有完全解决，地产销售量在去年10月有一波上涨之后，就和汽车销量一样，近几个月的环比仍然还在下滑

中国钢铁产量仍旧持平，并没有明显的上涨，库存甚至还在积压。

这次会议上，我们要非常小心的一个关键数据就是今年的GDP增长目标，这将是市场预期第一个落地的点。这也是今年ZF工作报告的核心。

根据彭博的预期，这次的增长目标很可能是在5%以上，考虑到去年的增长基数较低，和今年的再开放刺激，这个数似乎并不意外

今年增长点在哪里？

这是全球市场的焦点话题，要知道，在过去的几年里土地收入和税收的锐减已经让地方捉襟见肘，但同时在Y情环境下，保民生等措施的财政消耗，又让地方ZF的负债出现了激增，很多省份赤字很明显，有些地方甚至连公交车都运营不起来了

所以如何通过地方财政来刺激再增长，也是个值得留意的点，可能这次的预算赤字率还要再增，中央会加大转移支付的力度，帮助地方来进行市政建设，而在消费，外贸都不给力的情况下，发力基建来获得增长仍然是大概率的结果

这又衍生出来另外一个问题，就是当地方ZF的负债过高，利息支付和专项债的资产收益不对等时，降息的迫切性就显现出来了，但如果降息，在美元持续走高的大背景下，国内债市的资金仍然会有外流压力，所以又反过来影响到我们地产开发商们，这些资金密集的，杠杆累的比较高的企业，比如这个：

你看，很多问题，并不是一时半刻就能解决的，而如果把增长点押注到消费上，你结合上面的问题看下就知道，也会有未知数。

因为从数据统计上看，刚刚放开时，消费应该井喷的前两个月，汽车和房屋销售都没有出现大的增长，所以消费可能比较难以成为新的一年的贡献较多的点。很多问题的关键，还是在于新的一年地产能否企稳，存量房的销量上去了，加上房产税的增加，地方ZF不再捉襟见肘，很多事情可能就会好转。

这次会议，地产相关的答案，当然也是我们重点关注的问题。

最后一个，也是我们认为有较大概率会有政C大动作，同时也会给市场带来上涨贡献的板块：国企改革。

当上面的增长刺激都有未知数的情况下，可能通过提高国企生产效率，淘汰落后产能，发力基建和军工，同时减少国企的负债，整顿国企中那些落后的重资产的企业，就会比较确定的，将成为新年的第一把刀，也会大概率成为我们新的经济增长点。

如果能放开一些国营领域，让民营进入，盘活目前的资本，开拓更多的新的营商环境的话，相信股市和实体经济中，都会掀起更热烈的一波改革浪潮，我们今年的增长目标相信也不难实现。

那么，关注国企改革相关的动作，也会是这次重磅会议必须要关注的点！

今天这场狂欢的结果为何，目前并没有绝对的定数，两H结果将是最终的宣判者。

而如果你没有安耐住激动的心情，在高位上车了A股，也并不是个错事，因为从长期而言，港A市场的涨势才刚刚开始。

有太多的方式来平衡你的上车成本了，比如今天的红圈会员的内容：